inditex
está mirando a Estados Unidos como motor de crecimiento. Si los compradores estadounidenses pueden verse tentados a gastar más en sus atuendos de moda rápida, los inversores deberían encontrar que las acciones encajan bien.
La expansión de Inditex (ticker: ITX.Spain) en EE. UU. ha sido cautelosa. Solo tiene 101 tiendas en Estados Unidos, habiendo abierto la primera en Nueva York en 1989.
Eso podría cambiar con el presidente ejecutivo Oscar García Maceiras, quien ha estado a cargo por poco más de un año. Durante los próximos dos años, la compañía planea 30 proyectos, incluidas nuevas tiendas, reubicaciones y ampliaciones, en las principales ciudades estadounidenses.
Eso incluirá nuevas ubicaciones en Nueva York, Boston, Charlotte, Los Ángeles, Las Vegas, Dallas, San Antonio y Baton Rouge, informó el Financial Times.
Estados Unidos se ha convertido en el segundo mercado más grande de Inditex con alrededor del 7% al 8% de los ingresos totales con menos del 2% de su red global de tiendas, debido a su fuerte presencia digital, según los analistas de Bryan Garnier.
El aumento de la presencia de Inditex en Estados Unidos implicará la competencia con la empresa china de moda rápida Shein. Según YipitData, el gasto en Shein en EE.UU. superó a Zara y su rival
H&M Hennes y Mauritz
combinados a fines de 2021, y ha seguido creciendo desde entonces.
Sin embargo, el precio más alto de Zara debería darle una posición distinta en los EE. UU. Hay mucho espacio para el crecimiento. H&M tiene aproximadamente 500 tiendas estadounidenses y los analistas de UBS dicen que Zara podría apuntar a una densidad similar.
“Vemos importantes oportunidades de crecimiento a largo plazo en los Estados Unidos. Este es un mercado en el que por cada $ 100 de moda vendidos, tomamos menos de 50 centavos”, dijo el CEO Maceiras en una reciente llamada de ganancias.
Inditex, con sede en Madrid, emplea a unas 165.000 personas y tiene un valor de mercado de unos 91.100 millones de euros (98.700 millones de dólares). En su último ejercicio fiscal registró un aumento del 17,5% en las ventas hasta los 32.600 millones de euros y un aumento del 27% en el beneficio neto hasta los 4.100 millones de euros.
Inditex cotiza a 20,5 veces sus ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, ligeramente por debajo de su múltiplo promedio de cinco años de 22,6 veces, y en línea con sus pares de la industria, según FactSet.
Las acciones han subido un 22,5% en lo que va de año a 30,45€. Los analistas tienen un precio objetivo medio de 34,52 euros, según FactSet, lo que implica un potencial de subida del 13,4%.
Hay razones para el optimismo. Los analistas de RBC Capital Markets argumentan que las expectativas del mercado para el crecimiento de las ventas en el año fiscal 2024 de alrededor del 5% son «demasiado conservadoras», después de que Inditex informara un crecimiento anual de más del 17% para el período hasta el 5 de marzo, excluyendo Rusia. En cambio, RBC modela un crecimiento anual del 9%.
Inditex se beneficia de márgenes líderes en la industria, gracias a que el 50 % de su producción se basa en España o en mercados cercanos como Portugal, Marruecos y Turquía. Espera un margen bruto estable en 2023, a pesar de un acuerdo informado para un aumento salarial del 20% para los trabajadores de las tiendas en España.
Inditex sigue buscando mejoras. Ha introducido una tarifa para las devoluciones en línea y tiene la intención de eliminar gradualmente las etiquetas antirrobo duras, reemplazándolas con chips cosidos en la ropa para reducir los tiempos de pago.
“Varios inversores siguen expresando su sorpresa por los altos márgenes de los adolescentes de Inditex en una industria en la que las empresas con mejor rendimiento rinden muy por debajo de eso. La habilitación de mayores volúmenes a través de un mejor negocio automatizado de extremo a extremo debería proporcionar una mayor comodidad”, escribieron los analistas de Jefferies en una nota de investigación reciente.
También hay razones para esperar que Inditex pueda aumentar los pagos a los accionistas. Terminó su último ejercicio fiscal con 10.070 millones de euros en efectivo. Su política de dividendos consiste en un pago ordinario del 60% más dividendos adicionales, lo que podría proporcionar un buen uso para su caja.
El sólido historial de crecimiento y los altos márgenes de Inditex deberían asegurar a los inversores que las acciones están muy por encima de sus pares.
Escriba a Adam Clark a [email protected]
Shayri.page