Las lluvias no son la única preocupación para los mercados

Este año, se avecina el riesgo de condiciones de El Niño. En este contexto, se observará de cerca cómo se desarrolla el monzón. Lo que también importa es el momento de la llegada del monzón y la distribución espacial, crucial para los niveles de los embalses.

La escasez de precipitaciones tiene muchas repercusiones. Potencialmente, puede dañar la producción agrícola, lo que podría traducirse en menores ingresos agrícolas y perjudicar la demanda rural. Entonces, las empresas de los sectores del automóvil, bienes de consumo duradero y bienes de consumo masivo, que tienen una exposición significativa a los mercados rurales, podrían sentir el calor.

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Mientras tanto, la implicación de un monzón normal o por debajo de lo normal en la inflación de alimentos no ha sido muy clara en el pasado (ver gráfico). Dicho esto, la trayectoria del monzón no puede pasarse por alto al medir las perspectivas de inflación de los alimentos.

“Sin embargo, el vínculo con la inflación de los alimentos no es inmediato. En el pasado, la inflación de los alimentos aumentó a pesar de las buenas lluvias y viceversa, lo que sugiere que hay muchos otros factores que determinan las perspectivas de inflación de los alimentos”, dijo un informe de Nomura Global Markets Research el 11 de abril. En marzo, la inflación medida a través del índice de precios al consumidor se ubicó en 5,66% frente al 6,44% de febrero. La lectura más reciente está por debajo de la banda de tolerancia superior del 6% del Banco de la Reserva de la India (RBI).

A medida que la inflación se modera, podría haber un mayor clamor por recortes de tasas por parte del RBI. Pero eso es todavía un tiempo de distancia. Ahora, los inversores se centrarán en los resultados del trimestre de marzo (Q4FY23). La reducción de los costos de las materias primas es un respiro para muchas empresas, pero puede haber desafíos impulsados ​​por la demanda en el año fiscal 2024.

El crecimiento de la demanda rural ha estado por debajo de las expectativas. Los comentarios de la gerencia de las empresas FMCG no han sido alentadores sobre la recuperación de la demanda rural y esta preocupación persiste para el sector, según Kunal Vora, jefe de investigación de acciones de India en BNP Paribas. “En este momento, el crecimiento de los ingresos se ve bien debido a los aumentos de precios que han tomado las empresas. Sin embargo, a medida que el efecto base se desvanece y se producen recortes de precios en ciertas categorías, es probable que las empresas de bienes de consumo registren una moderación en el crecimiento de los ingresos y esto debería comenzar a reflejarse a partir del segundo semestre del año fiscal 24 en adelante”, dijo.

Además, la perspectiva de ganancias de la banca, los servicios financieros y las compañías de seguros parece moderada, de cara al futuro. Se espera que el crecimiento del crédito del sistema disminuya y que los márgenes de interés netos de los bancos estén bajo presión.

Además, las turbulencias en los sectores bancarios de EE. UU. y Europa se han sumado a las preocupaciones sobre un crecimiento global ya moderado. Por lo tanto, los ingresos de las empresas de servicios de TI de la India podrían verse afectados.

Las condiciones macro globales siguen siendo desafiantes. El martes, el Fondo Monetario Internacional recortó su pronóstico de crecimiento global para 2023, citando una desaceleración generalizada y más pronunciada de lo esperado en medio de una inflación más alta. También recortó su pronóstico de crecimiento del PIB de India para el año fiscal 24 en 20 puntos básicos al 5,9%.

Se dice que India está mejor ubicada que muchos pares asiáticos debido a sus macros relativamente estables. Pero las valoraciones son exigentes. El índice MSCI India cotiza a un múltiplo de precio-beneficio a plazo de un año de 20,46x, una prima para el índice MSCI Asia Ex-Japan y MSCI Emerging Markets, según datos de Bloomberg. Además, en un año preelectoral, el estado de ánimo de los inversores tiende a ser nervioso.

Los inversionistas ahora se enfocarán en si la Reserva Federal de EE. UU. detiene su ola de aumentos de tasas y cómo la inflación y las ganancias corporativas funcionan en India, dijo Vora.