El repunte en Alibaba Group Holding tranquiliza a los analistas bursátiles de que la represión regulatoria de Beijing ha terminado. Es posible que eso no reduzca la prima de riesgo en el mercado de valores chino todavía, ya que la investigación de Beijing sobre los chips de memoria de Micron Technology ha abierto un nuevo frente en la guerra tecnológica entre Estados Unidos y China.
China anunció la semana pasada una investigación de seguridad cibernética sobre las ventas locales del fabricante estadounidense de chips de memoria, apuntando a una empresa estadounidense por primera vez en respuesta a las restricciones estadounidenses a la exportación de chips y equipos avanzados. La rivalidad podría alterar el factor de bienestar provocado por la reorganización comercial interna de Alibaba.
En riesgo están los 84.000 millones de dólares del valor de mercado que los inversores han inyectado en las acciones de Alibaba en Hong Kong y Nueva York a raíz de las noticias, y las entradas de unos 3.000 millones de dólares que los administradores de dinero han inyectado en los canales sur y norte de Stock Connect la semana pasada.
¿Tiene preguntas sobre los principales temas y tendencias de todo el mundo? Obtenga las respuestas con SCMP Knowledge, nuestra nueva plataforma de contenido curado con explicaciones, preguntas frecuentes, análisis e infografías presentadas por nuestro galardonado equipo.
«La ‘investigación’ indefinida de China sobre Micron envía un mensaje claro a Washington de que las nuevas restricciones tecnológicas tendrán un costo significativo», dijo Brock Silvers, director gerente de Kaiyuan Capital en Hong Kong. “Por lo tanto, la acción de Micron representa que China pasa de una estrategia de contención a una de represalia. Como ambas partes parecen estar actuando con lógica y convicción, el mercado debería esperar que la guerra tecnológica aún no haya llegado a su punto más bajo”.
Brock Silvers, director gerente de Kaiyuan Capital en Hong Kong. Foto: Folleto alt=Brock Silvers, director general de Kaiyuan Capital en Hong Kong. Foto: Folleto>
Micron cayó un 4,4 por ciento en Nueva York el viernes. La compañía dijo en una respuesta por correo electrónico al Post el lunes que está en comunicación con el regulador chino y «cooperando plenamente».
“Micron se compromete a realizar todos los negocios con una integridad inquebrantable, y mantenemos la seguridad de nuestros productos y nuestros compromisos con los clientes”, dijo.
La guerra tecnológica es solo una faceta de las tensiones geopolíticas entre EE. UU. y China que se han gestado a fuego lento durante años, adoptando muchas formas, desde la vigilancia estatal hasta la seguridad de los datos y el acceso a tecnología y equipos de semiconductores avanzados. China ve las restricciones a las exportaciones estadounidenses como un intento de contener su progreso.
El asunto de Micron nubla el sentimiento alcista en torno a las acciones chinas después de que los inversores aceptaran la reorganización comercial interna de Alibaba y vitorearon los planes de escisión y cotización de su rival JD.com. El índice Hang Seng coronó una racha ganadora de tres semanas, su mejor racha ganadora desde enero.
Alibaba es el propietario del South China Morning Post. El líder del comercio electrónico dio a conocer la semana pasada un plan de renovación que ayudó a aumentar su valor de mercado en 334.300 millones de dólares de Hong Kong (42.600 millones de dólares estadounidenses) en Hong Kong y 41.800 millones de dólares estadounidenses en Nueva York en medio de un coro de aprobación de los analistas.
La reestructuración sirvió como “el último sello de garantía de que el endurecimiento regulatorio ha terminado”, dijo Morgan Stanley, y Beijing permitió que la economía del sector privado recuperara la confianza. Los operadores de plataformas de Internet entrarán en “un período de crecimiento acelerado de los ingresos”, dijo GF Securities, con sede en Shanghái.
“Desde un punto de vista comercial, podría haber un caso en el que la suma de las partes sea mayor que el todo”, dijo Wang Yan, estratega jefe de China en la firma de investigación con sede en Montreal Alpine Macro. “Desde un punto de vista regulatorio, Alibaba puede usar esto para hacer las paces con Beijing sobre preocupaciones de monopolio”.
Desde que China eliminó la oferta jumbo de acciones duales de Ant Group en noviembre de 2020 y lanzó una investigación sobre las empresas de tutoría en línea y de transporte compartido a lo largo de 2021, las acciones de Internet han sido las más afectadas por una venta masiva del mercado. Como resultado, Alibaba, Tencent Holdings, Meituan y DiDi Global han pagado cuantiosas multas y les han cortado las alas.
El múltiplo de precio-beneficio del índice MSCI China, la medida más amplia de las acciones chinas que cotizan en el país y en el extranjero, ha caído a 10,7 veces actualmente, según Goldman Sachs, desde alrededor de 15 a 18 veces antes de la represión.
Los miembros del índice Golden Dragon China ahora cotizan a un múltiplo de aproximadamente 27 veces, el más barato desde 2014. Sus pares que cotizan en Hong Kong, seguidos por el índice tecnológico Hang Seng lanzado hace tres años, también están luchando por debajo del promedio. relación precio-beneficio, según datos de Bloomberg.
“La reorganización de Alibaba confirmó una tendencia importante: estas empresas de Internet no van a quedarse sentadas y dejar que la regulación erosione su crecimiento y ganancias”, dijo Wang Qi, director ejecutivo de MegaTrust Investment en Hong Kong. Las empresas de tecnología “han estado realizando cambios de abajo hacia arriba para mitigar” los riesgos regulatorios, incluidos los despidos, la mejora de la eficiencia operativa, la venta de negocios no esenciales y ahora un movimiento estratégico para reorganizarse.
“Nuestra opinión ha sido que la dura represión regulatoria de Beijing terminó desde fines del año pasado, lo cual es una de las razones de nuestra postura alcista sobre las acciones chinas”, dijo Wang de Alpine Macro. “Pero los inversores podrían tardar un tiempo en recuperar la confianza en el entorno regulatorio de China”.
Esa nueva confianza se pondrá a prueba esta semana a medida que se intensifique la guerra tecnológica entre Estados Unidos y China y los inversores se preparen para las consecuencias de Micron. Una tendencia alcista secular en las tensiones geopolíticas “garantiza primas más altas en los activos de riesgo chinos en alta mar”, según BCA Research en Montreal.
“Ese mensaje [from China] va más allá de los chips y aparentemente presagia la esperada prohibición estadounidense de TikTok”, agregó Silvers de Kaiyuan Capital. “Siempre fue poco realista que EE. UU. sancionara a Huawei, ZTE y las empresas en su Lista de Entidades sin provocar una fuerte reacción de Beijing”.
Este artículo apareció originalmente en el South China Morning Post (SCMP), la voz más autorizada que informa sobre China y Asia durante más de un siglo. Para obtener más historias de SCMP, explore la aplicación SCMP o visite el Facebook de SCMP y Gorjeo paginas Copyright © 2023 South China Morning Post Publishers Ltd. Todos los derechos reservados.
Copyright (c) 2023. South China Morning Post Publishers Ltd. Todos los derechos reservados.
Shayri.page