Las nuevas empresas tecnológicas irremediablemente adictas a la droga preferida de Silicon Valley se enfrentan a un ajuste de cuentas ahora que se han visto obligadas a dejar de fumar de golpe.
El final de la política de tasa de interés cero de la Reserva Federal, o ZIRP, representa un «cambio de régimen económico que define la generación» para un sector enganchado al dinero barato y abundante, según el capitalista de riesgo multimillonario Chamath Palihapitiya.
Las empresas que registran pérdidas ahora deben recuperar la sobriedad, controlar sus costos y dejar de quemar efectivo o no podrán beneficiarse del tsunami de más de $ 2 billones de gastos gubernamentales lanzado bajo el presidente Joe Biden.
“La era del exceso, la abundancia y la política de tasa de interés cero ha llegado a su fin”, escribió Palihapitiya en su carta anual a los socios limitados de Social Capital publicada el martes.
“El año pasado, lo comparamos con terminar la mejor fiesta de la ciudad, pero en lugar de simplemente encender las luces, el año pasado fue más parecido a que nos arrojaran agua fría a la cara”.
Eso significa que los fundadores tendrán que generar ganancias netas tangibles tanto antes como, lo que es más importante, después de contabilizar los costos operativos de elementos de línea como intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Solo entonces podrán sobrevivir el tiempo suficiente para desbloquear oportunidades en el horizonte que ofrecen la Ley de Infraestructura Bipartidista de $1.2 billones y la Ley de Reducción de la Inflación de $738 mil millones, argumentó.
“A los fundadores, no se equivoquen. El éxito de una empresa será juzgado por sus ganancias y liderazgo en el mercado, no por métricas de ‘rentabilidad’ falsas o su capacidad para enganchar a su empresa a la última tendencia o moda”, escribió.
Desempeño deficiente posterior al SPAC para las empresas que patrocinó
Sus comentarios son dignos de mención en parte porque el propio Palihapitiya es uno de los inversores más asociados con los mismos excesos en Silicon Valley que citó.
Palihapitiya se ganó el apodo de «rey SPAC» por llevar al mercado una serie de nuevas empresas de alto riesgo a través de sus empresas de adquisición de propósito especial.
El exejecutivo de Facebook usó su propia marca personal como un inversionista inteligente para lanzar la fiebre del oro de SPAC con su acuerdo de octubre de 2019 para llevar al mercado la empresa emergente de turismo espacial Virgin Galactic de Richard Branson.
Desafortunadamente, la mayoría de las empresas que patrocinó han tenido un desempeño deficiente.
Virgin Galactic, Opendoor y SoFi cotizan muy por debajo de los 10 dólares por acción que cobró a sus inversores de SPAC.
La peor empresa que trajo al mercado, Clover Health, no reveló que era objeto de investigaciones por parte del Departamento de Justicia y que sus acciones actualmente valen menos de 80 centavos cada una. El propio Palihapitiya es ahora el objetivo de una demanda de accionistas.
En septiembre, se vio obligado a desmantelar su mayor SPAC, Social Capital Hedosophia VI, que recaudó 1150 millones en capital de riesgo, así como otro vehículo más pequeño de 460 millones de dólares, y devolver el dinero a los inversores.
En su carta, Palihapitiya culpó del final de la fiesta a una “tormenta perfecta de demanda reprimida que chocó con un shock de oferta” luego de la pandemia que desató la inflación más alta en 40 años.
El retiro resultante de ZIRP por parte de la Reserva Federal perjudicó en particular a las nuevas empresas que registran pérdidas, ya que los costos de endeudamiento más altos aumentan automáticamente la tasa de descuento aplicada por los inversores para valorar los flujos de efectivo futuros.
“La verdad matemática de las altas tasas de interés es que hace que su empresa no tenga valor”, escribió.
Esta historia apareció originalmente en Fortune.com
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