¿Debería comprar HDFC Bank siguiendo las aclaraciones de RBI sobre los planes de fusión?

Las explicaciones del RBI responden a la solicitud del banco de una serie de relajamientos para acelerar el proceso de fusión, que se espera que sea oficial en julio de este año.

Por primer año, el RBI ha permitido calcular el crédito bancario neto ajustado (ANBC) teniendo en cuenta solo un tercio de los préstamos pendientes de HDFC Ltd a partir de la fecha de vigencia de la fusión para satisfacer los préstamos del sector prioritario (PSL) criterios. Durante los siguientes dos años, HDFC Ltd considerará los dos tercios finales de su cartera.

A partir de la fecha de entrada en vigencia de la fusión, HDFC Bank debe cumplir con los estándares actuales para el índice de reserva de efectivo (CRR), el índice de liquidez legal (SLR) y el índice de cobertura de liquidez (LCR) sin ningún cambio.

Tras el desarrollo de esta noticia, cuatro casas de bolsa son optimistas sobre las acciones de HDFC Bank y recomendaron una calificación de ‘comprar’. El lunes, las acciones comenzaron a cotizar con una nota positiva, pero luego declinaron, cediendo una gran parte de las ganancias de la mañana. En el frente técnico, los analistas siguen siendo optimistas sobre las acciones.

“La tendencia general es positiva, pero actualmente la acción se encuentra en una fase de consolidación. Los comerciantes deben mantener un sesgo positivo y deben usar las caídas para ir en largo. $1650 – 1640 es la zona de soporte, mientras que 1730 es la resistencia”, dijo Rajesh Bhosale, analista técnico y de derivados de renta variable, Angel One.

Además, antes de la fecha de vigencia, el RBI autorizó a HDFC Bank o HDFC Ltd a aumentar sus acciones en HDFC Life y HDFC Ergo a más del 50 %. Actualmente, HDFC Ltd posee el 49,9 % de HDFC Ergo y el 48,7 % de HDFC Life.

Acciones de HDFC Life Insurance Company Ltd saltó un 7% más en la sesión de negociación del lunes. Según Bhosale, los precios de las acciones comenzaron con una gran apertura respaldada por fuertes volúmenes.

La acción se cotizaba a un alto volumen de 17,4 millones con una ganancia de precio de 5,10, según trendlyne.

Veamos lo que las cuatro casas de bolsa tienen que decir sobre la importante aclaración del RBI para la fusión.

Investigación directa ICICI

La firma de corretaje afirma que la aclaración del RBI principalmente pone fin a la incertidumbre sobre los esquemas de fusión y, por lo tanto, sigue siendo positiva. Además, indicó que la decisión de administración de pasivos de derechos adquiridos depende de la aprobación de RBI, que debe buscarse en la fecha de vigencia.

“Se espera que HDFC Bank genere un crecimiento superior al de la industria con alrededor del 2 % en el año fiscal 25E. Seguimos siendo positivos y mantenemos nuestra calificación de ‘comprar’ en las acciones de Rentabilidad sobre activos (RoA). Valoramos HDFC Bank en aproximadamente 2,5 veces FY25E ABV (después de la fusión) y $155 para subsidiarias y revisar nuestro precio objetivo a $2.050/acción desde $1.970 antes”, dijo la corredora.

Acciones institucionales de Nuvama

La corredora afirma que la calle no se estaba construyendo a la espera de que el RBI relajara las regulaciones de PSL. CRR, SLR y LCR no se han bajado, y tampoco se esperaba. Si bien los activos subyacentes para viviendas asequibles aún pueden ser elegibles para préstamos sectoriales prioritarios de categoría general, los bonos de infraestructura de HDFC no se clasificarán automáticamente como bonos de infraestructura para HDFC Bank.

Los préstamos hipotecarios ofrecidos por HDFC se basan en PLR; sin embargo, después de una fusión, el mapeo puede cambiar a tasa de préstamo de referencia externa (EBLR)/tasa de costo marginal de préstamo (MCLR) solo con el consentimiento del cliente.

“Si bien esperamos presión a corto plazo sobre c, mantenemos ‘Buy/So’. Obtuvo una participación de mercado incremental del 20,5% de los depósitos del sistema en el año fiscal 23 frente a una participación en circulación del 10,5%. Vemos que la franquicia de depósito se vuelve más valiosa en el año fiscal 24 cuando el crecimiento de activos y depósitos, no los márgenes, serán los impulsores clave de las ganancias”, dijo la correduría en su informe.

motilal oswal

El banco se beneficia de la flexibilización del cumplimiento de PSL porque reduce los costos y respalda la rentabilidad en los primeros años posteriores a la fusión, cree la corredora. Adicionalmente, HDFC Vida ya no tiene mayor problema gracias a la aprobación para aumentar la participación accionaria en las filiales a más del 50%, lo que también garantizará el alineamiento total entre los intereses del banco y la filial de vida.

“Creemos que el requisito de cumplir con SLR, CRR y LCR desde la fecha efectiva de la fusión sería manejable, dado el mayor enfoque en acumular pasivos. Además, creemos que estas indulgencias ofrecen garantías de que la fusión está progresando según lo planeado y probablemente se finalizará según los plazos indicados. Nuestra fuerte recomendación de ‘comprar’ acciones de HDFC Bank permanece sin cambios y mantenemos nuestro precio objetivo de $1,950”, dijo la casa de bolsa.

Elara Securities (India) Pvt Ltd

Una de las principales recomendaciones de la correduría en el sector bancario es HDFC Bank. La corredora afirma que debido a la naturaleza transitoria de la fusión y la imprevisibilidad de los gastos, es difícil estimar el impacto exacto del resultado de la fusión.

“En nuestras estimaciones, hemos tenido en cuenta todo el impacto del déficit de PSL en el año fiscal 24. Con esta dispensa, el costo del PSL, si lo hay, puede sentirse solo en el año fiscal 25. Por lo tanto, como resultado de los cambios consecuentes, mejoramos nuestras ganancias FY24E en un 2%”, dijo la corredora.